2月28日，是中小創上市公司2016年業績快報發布的收官日，其整體業績概貌初現端倪。據上證報資訊統計，截至28日晚間記者發稿時，已披露業績快報的中小創公司共有1292家，其中“報喜”的比例超過七成，主營業務推動和重組并表是主要的業績推手。從業績增幅靠前公司的行業分布情況來看，化工、電子等行業景氣度不減。

中小創公司投資價值逐步顯現

對于投資者而言，業績快報相較于業績預告，其準確性、內容豐富度均有所提升。因此，市場人士常以此來把脈上市公司的經營情況。統計數據顯示，中小創已發布業績快報的1292家公司2016年整體共實現營業收入36183.39億元，同比增長25.57%；歸屬母公司股東的凈利潤達3016.93億元，同比增長37.73%，整體呈現良好的上升趨勢。從市盈率上看，中小創本期市盈率為48倍，而上年同期為66倍，同比下降了27.39%。

具體來看，已披露業績快報的中小板公司總營業收入達到28991.66億元，同比增長23.43%；凈利潤為2204.10億元，同比增長37.01%；本期市盈率為45倍，而上年同期為62倍。已披露業績快報的創業板公司的總營收達到7191.73億元，同比增長35.04%；凈利潤為812.83億元，同比增長39.70%；本期市盈率為56倍，而上年同期為78倍。由此可見，在業績大增、估值下滑的背景下，中小創公司的投資價值正逐步顯現。

記者梳理上述1292家中小創公司業績情況，有956家凈利潤實現同比增長，占總數比例超過七成。在“報喜”陣營中，凈利潤同比增幅超100%的達到265家公司，同比增幅超過500%的有29家，如恒信移動(300081)、中泰化學(002092)、大康農業(002505)、景興紙業(002067)、瀘電股份等13家公司凈利潤同比增幅更是超過1000%。

收購并表、主營增長助力業績

一般而言，上市公司業績同比增長幅度較大，主要基于三個原因：一是上年同期基數低；二是獲得非經常性損益；三是收購完成并表。記者以業績增幅排名靠前的20家公司為樣本統計發現，其中一半公司業績驟增的主要推手為并購。以業績“增幅王”恒信移動為例，公司業績快報顯示，2016年公司實現凈利潤同比增長12569.53%，主要原因正是公司2016年12月完成重大資產重組收購東方夢幻100%股權所致。

再如業績增幅榜上排名第三的大康農業，2016年凈利潤同比增長2771.61%，收購巴西Fiagril公司為主因。同樣，天潤數娛(002113)凈利潤同比增長1333.14%，主要也是因為公司購買上海點點樂公司100%股權，報告期合并了點點樂5-12月的財務報表所致。此外，像宏磊股份(002647)、堅瑞沃能(300116)、文化長城(300089)、贊宇科技(002637)的凈利潤分別同比增長1110.12%、1107.66%、936.04%、846.49%，均與公司的并購事項不可分割。

除了并購事項的推動外，主營業務的增長也是助力公司業績攀升的主要動力。從成長性較好的行業公司來看，化工、電子、機械設備等行業內的公司業績十分搶眼。如化工行業的中泰化學，2016年實現凈利潤18.47億元，同比增長5969.85%。公司稱，報告期公司業績增長主要是本期主營產品PVC、粘膠纖維、紗線價格和銷量同比上升，以及成本下降所致。同屬于化工行業的多氟多(002407)，則由于公司主要產品增產擴效，銷量增加，價格上漲，使得公司在2016年實現凈利潤5.17億元，同比增長1219.48%。

部分公司業績上演“大變臉”

在整體業績向好的背景下，一些公司的業績卻上演了“大變臉”。以長方集團(300301)為例，據公司此前的業績預告，其預計2016年凈利潤盈利5500萬元至7000萬元，同比增長30.60%至45.47%，但公司最新的業績快報卻顯示，公司2016年凈利潤為-5213.73萬元，同比下滑151.69%。公司解釋稱，業績下降原因是國內經濟增速放緩，公司產品競爭激烈，受總體經濟形勢及行業競爭等多重沖擊，公司產品銷售價格下降，對公司毛利率影響較大，以及由于公司工廠搬遷，導致公司部分產能不能有效釋放等。

更甚者是GQY視訊(300076)，公司在此前業績預告中預計2016年凈利潤將盈利1425萬元至1575萬元，同比增長190.84%至221.45%，但實際上公司在2016年實現的凈利潤為-1522.22萬元，同比下滑410.68%。公司稱，主要原因是報告期內受到宏觀經濟形勢和行業競爭加劇的影響，公司大屏幕拼接顯示系統產品單價較上年同期出現了不同程度的下降，以及由于原材料和人工成本的上升導致大屏產品毛利下降約10%所致。

與前兩者相比，易世達(300125)的表現有過之而無不及。公司在此前的業績預告中預計2016年凈利潤將盈利361萬元至600萬元，同比下降25%至55%，而公司業績快報卻顯示實際凈利潤為-6225.83萬元，同比下降875.42%。公司對此解釋稱，主要原因是國內水泥余熱發電市場形勢嚴峻，新增訂單減少，在建項目隨著達標交付陸續減少，項目收入及利潤減少，以及受下游水泥市場低迷及部分項目大修影響，能源服務收入及利潤出現下降。

中小創投資在何方？

招商證券(600999)對于中小創上市公司，建議從以下四個方面尋找績優股：

1、持續高景氣行業：以智能手機為代表的產品，在經歷了高增長后，開始進入更新換代的時代，零部件的復雜程度和單價都在持續提升，帶來相關行業的需求持續提升。同時，國產手機開始崛起，也帶來了零部件國產化需求的提升。因此，電子制造、半導體、元件等細分領域上市公司營收持續保持高增長。除此之外，電機、運輸設備、家用輕工、物流等細分行業仍然保持較高景氣度。

2、產能出清漲價：過去一年，供給側改革和環保壓力加快了產能出清的進度。部分周期品行業率先走出產能過剩的局面，價格持續上漲。進入到2017年之后，大部分周期品價格上漲態勢開始停滯。因此，我們建議關注產能出清較為徹底，仍然存在提價預期的細分行業：稀土永磁、造紙、化學制品。

3、景氣改善和需求提升：船舶制造、商業物業經營、專業零售、生物制品、醫療器械等行業景氣度明顯改善，凈利潤增速明顯回升，建議關注。

4、PPP:經濟下行仍在，2017年基建仍將成為穩增長的重要方式，PPP項目成為新的基建投資模式并加速落地。目前已經入庫的項目已經達到12萬億。預期今年將會出臺更多的措施鼓勵PPP項目的落地。典型行業：運輸設備、園林工程、水務、環保。

西南證券(600369)通過對各個板塊上市公司公布的2016年業績預告的全面統計分析，發現A股業績仍然呈現較快增長態勢，尤其是成長股集中的中小板與創業板依然維持40%左右的業績高增速，其高估值正在被逐步消化。未來通過指數調整以及估值消化，2017年下半年有望迎來成長股的布局良機。

(中國證券報)